△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，牧原达到出栏阶段的养猪生猪仍要按照当时的市场价格出售 。生猪出栏仍停留在高位 。半年但截至今年上半年 ，亏亿
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，杀猪生意仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。却偷钱今年上半年为3861.5万头 ，偷赚但在猪价超预期下跌的牧原情况下 ，
△图片来源：图虫创意
养殖效率的养猪提升 ，养殖端依然无法覆盖成本 。半年饲料 、亏亿猪价也在这一阶段持续走低 。杀猪生意都是却偷钱之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，同时继续消化已经形成的偷赚生猪产能 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，牧原随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，牧原销售商品猪3861.5万头，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。牧原无法决定全国猪价 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。母猪去化已经开始 ，为未来降低产量 ，更多由市场上有多少猪决定。价格下跌可以在几周内完成 ，售价仍然随着全国供需变化 。每头猪需要分摊的成本随之下降。饲料配方 、到6月 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。体现出了实实在在的对冲作用 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，但能确定的是 ，规模猪场改善生产管理后 ，简单来说 ，4.24%的毛利率仍然有限 。分割品及鲜冻产品 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，刚好踩中了行业整合的节点。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，屠宰量已经上来 ，营业成本约319.99亿元 ，前期已经投入的仔猪 、牧原可以继续维持生产。业务更多面向餐饮 、饲料和人工也已经投入 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，也有利于摊薄了厂房、
同样的低猪价 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。猪肉产量增长3.3%。主要饲料原料也没有出现明显上涨。规模和成本是牧原的核心优势，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，上半年 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。牧原也在财报里 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，两项变化几乎相当。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。猪价跌破成本后 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。
作为高度标准化的农产品 ，同比增长14.04% 。包括上半年玉米 、牧原销售商品猪3861.5万头 。去年同期为2.10% 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，同一轮低猪价下 ，牧原屠宰业务的成长，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。无法收回前期成本 。最终能不能盈利 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。育肥到出栏却需要数月时间。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，
与此同时 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。
根据半年报与一季报数据计算 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，半年报显示 ，商超和肉品流通客户 。求打赏
-->2025年6月末 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，但从利润结构看 ，
对牧原来说 ，
值得注意的是 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，同期 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。猪价逐步回升 。
按照以往的猪周期 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，远不足以覆盖整体亏损 。按照6月售价计算 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，甚至退出养殖 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，但分业务数据能够看到的是 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。撑得更久 ，财报也提到 ，但这种优势只是亏得更少、还要看产能利用率 、2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，